依依股份成立于 1990 年，自 2003 進(jìn)入寵物護(hù)理領(lǐng)域，現(xiàn)如今已經(jīng)成為寵物衛(wèi)生護(hù)理用品領(lǐng)域的龍頭。目前，公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于境外市場，隨著近年來國內(nèi)寵物市場興起，依依股份將迎來更高更廣的成長空間。

　　“寵物衛(wèi)生用品股”市場份額、產(chǎn)能穩(wěn)增 。

　　依依股份近年來市場份額穩(wěn)步提升，2020 年出口額占比 36.33%。公司次公開發(fā)行 的募集資金共計 9.75 億元，主要投資于擴(kuò)大產(chǎn)能和補(bǔ)充流動資金。產(chǎn)能擴(kuò)大后，公司規(guī)模將得到擴(kuò)張，達(dá)到 22.5億片寵物尿墊、2.2 億片寵物尿褲、3.1萬噸無紡布產(chǎn)能，為公司未來成長奠定基礎(chǔ)。

　　寵物消費(fèi)意識不斷升級，國內(nèi)寵物衛(wèi)生用品極具潛力。

　　我國寵物行業(yè)蓬勃發(fā)展，預(yù)計 2024 年市場規(guī)模達(dá)到 3000 億左右。寵物用品作為主要的細(xì)分市場，在寵物人性化趨勢下，市場規(guī)模穩(wěn)步增長，2020 年國內(nèi)寵物用品市場規(guī)模 276.8 億元，同比增長 13.2%，預(yù)計 2021 年將達(dá)到 317.9 億元。在主要的狗用品中，尿墊的滲透率低僅為 47.8%，而在日本等成熟國家中，尿墊已經(jīng)成為相對剛需的產(chǎn)品。隨著飼養(yǎng)者的衛(wèi)生意識不斷增強(qiáng)且對環(huán)境舒適要求逐步提高，寵物衛(wèi)生用品的需求將不斷上升，市場潛力大。假設(shè)未來國內(nèi)寵物狗的數(shù)量達(dá)到 1 億只，若對標(biāo)日本的消費(fèi)水平， 那么我國寵物尿墊的潛在市場空間將達(dá)到 250 億元。

　　供應(yīng)鏈優(yōu)勢鑄就競爭壁壘，客戶資源優(yōu)質(zhì)支撐業(yè)績增長。

　　公司一方面通過大規(guī)模集中采購各項(xiàng)原材料降低采購成本，另一方面公司還 通過技術(shù)更新和加強(qiáng)管理不斷提高生產(chǎn)效率、降低不必要的材料損耗從而實(shí) 現(xiàn)成本競爭優(yōu)勢。公司客戶包括沃爾瑪、亞馬遜、日本 JAPELL、英國 Pets at home 等，客戶資源優(yōu)質(zhì)，截止到 2020 年，公司前五大客戶銷售收入占比 48.75%。公司憑借多年深耕寵物衛(wèi)生用品市場培養(yǎng)的敏銳觀察力和經(jīng)驗(yàn)，不 斷建立和完善自身研發(fā)設(shè)計體系，并形成自身研發(fā)設(shè)計優(yōu)勢。截止到 2020 年公司研發(fā)費(fèi)用投入已達(dá)839.21萬元，相比2018年投入已經(jīng)翻了一倍有余， 公司的 55 項(xiàng)產(chǎn)品專利也將助力公司在該賽道上的長期優(yōu)勢。

　　積極布局國內(nèi)市場，打造長期增長點(diǎn)。

　　公司已經(jīng)開始布局國內(nèi)業(yè)務(wù)，并成立內(nèi)銷寵物事業(yè)部輔助渠道的營銷。一方 面，公司通過 OEM/ODM 模式拓展華元寵物、寵幸寵物、瘋狂小狗等優(yōu)質(zhì) 品牌商和綜合連鎖商超等線上、線下渠道，并依托公司自主設(shè)計能力，根據(jù) 客戶的需求和委托，為品牌廠商提供加工制造服務(wù)。另一方面，公司還推出 自有品牌“樂事寵”等品牌，并設(shè)立京東旗艦店和天貓旗艦店進(jìn)行自營銷售， 拓展國內(nèi)市場。隨著國內(nèi)養(yǎng)寵熱潮的興起，國內(nèi)城鎮(zhèn)養(yǎng)寵家庭比例的不斷提 升，國內(nèi)寵物消費(fèi)市場不斷擴(kuò)大，我們預(yù)計我國寵物衛(wèi)生護(hù)理用品的市場規(guī) 模將持續(xù)增長，未來或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績新增長點(diǎn)。