7月6日,森馬服飾(002653.SZ)高開(kāi)低走,截至收盤(pán),報(bào)5.97元/股,總市值160億元。5日晚間,公司公告稱(chēng),經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò),同意公司全資子公司上海森馬投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“森馬投資”)以270.39萬(wàn)元的價(jià)格,向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓其持有的上海小河滿信息科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“小河滿”)全部的股份。
資料顯示,小河滿于2019年11月份由森馬投資設(shè)立,以運(yùn)營(yíng)森馬服飾旗下母嬰用品平臺(tái)“請(qǐng)貝”。“請(qǐng)貝”主要服務(wù)0~6歲的寶媽?zhuān)瑵M足孩子全場(chǎng)景的用品需求,通過(guò)與品牌方進(jìn)行協(xié)同合作,以買(mǎi)斷入庫(kù)、一件代發(fā)等模式進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。
“由于新品牌、新平臺(tái)的前期投入成本較大且一直未能實(shí)現(xiàn)可觀的現(xiàn)金流入,公司于2021年末已停止請(qǐng)貝相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)。”森馬服飾稱(chēng)。
2020年和2021年,小河滿獲取的股權(quán)投資金額分別為2560萬(wàn)元和1500萬(wàn)元,資金來(lái)源均為森馬服飾的自有資金,以此計(jì)算,森馬服飾對(duì)于小河滿的投資超過(guò)4000萬(wàn)元。而此次出售,小河滿凈資產(chǎn)僅270.39萬(wàn)元,交易價(jià)格也按凈資產(chǎn)確定。資產(chǎn)大幅縮水背后,或是小河滿的持續(xù)虧損,公告顯示,2021年全年,小河滿虧損超980萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出超3000萬(wàn)元,今年一季度,小河滿虧損166萬(wàn)元。
對(duì)于“請(qǐng)貝”平臺(tái)的失利原因等問(wèn)題,記者向森馬服飾方面發(fā)送了采訪函,截至發(fā)稿,尚未得到回應(yīng)。值得一提的是,這并非森馬服飾在“折戟”新業(yè)務(wù)后,再剝離給關(guān)聯(lián)方或控股股東。
據(jù)悉,2018年,森馬服飾曾以1.1億歐元價(jià)格收購(gòu)SofizaSAS,該公司旗下的KIDILIZ公司擁有多個(gè)童裝品牌。2020年前三季度,疫情影響下,KIDILIZ的虧損逐漸擴(kuò)大,當(dāng)年9月,公司將KIDILIZ股權(quán)剝離給控股股東,解除了負(fù)面影響。
法國(guó)KIDLIZ集團(tuán)的不再并表,或是公司近年來(lái)盈利水平提升的原因之一。2021年,森馬服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.20億元,同比增長(zhǎng)1.41%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.86億元,同比增長(zhǎng)84.50%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)13.54億元,同比增長(zhǎng)78.88%。
以此來(lái)看,去年全年,森馬服飾的凈利潤(rùn)水平已逼近疫情前的2019年,但營(yíng)業(yè)收入相比當(dāng)年的193.37億元仍下降較多。從利潤(rùn)表看,2021年,森馬服飾能夠?qū)崿F(xiàn)“減收增利”,在于管理費(fèi)用的下降、資產(chǎn)減值損失的減少和其他收益的增加,其中,管理費(fèi)用從2019年的10.29億元下降至6.21億元,資產(chǎn)減值損失由6.19億元下降至3.33億元,其他收益由0.26億元提高至1.19億元。
本土鞋服行業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄告訴銀柿財(cái)經(jīng)記者,森馬服飾在營(yíng)收大幅下降的情況下能提升利潤(rùn)率水平,剝離法國(guó)KIDLIZ集團(tuán)是因素之一,此外,森馬服飾并不以直營(yíng)業(yè)務(wù)為主,而線上業(yè)務(wù)、加盟銷(xiāo)售業(yè)務(wù)受疫情影響相對(duì)較小。
森馬服飾年報(bào)顯示,2021年,公司線上銷(xiāo)售、直營(yíng)銷(xiāo)售、加盟銷(xiāo)售的收入占比分別為41.88%、9.08%、44.23%。其中,線上銷(xiāo)售的毛利率達(dá)到37.35%,比上年增加4.71%。
另一方面,森馬近兩年也在不斷關(guān)閉門(mén)店。2019年末,公司不含KIDLIZ集團(tuán)的門(mén)店為9556家,這一數(shù)字在2020年底銳減至8725家,到2021年底繼續(xù)下降至8567家。
同時(shí),程偉雄表示,森馬服飾的童裝業(yè)務(wù)在市場(chǎng)占有比例較高,在品牌效應(yīng)下,毛利水平可以保障。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看,森馬服飾目前以童裝為主,去年全年,森馬服飾兒童服飾102.72億元的收入遠(yuǎn)大于休閑服飾的50.27億元。
近年來(lái),我國(guó)出生人口出現(xiàn)下降情況,是否會(huì)對(duì)森馬服飾的童裝業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響?對(duì)此,程偉雄告訴記者,森馬服飾的童裝產(chǎn)品以小童、中童、大童為主,出生人口下降直接影響嬰幼兒產(chǎn)品,對(duì)于森馬服飾的影響則是遞進(jìn)的,目前來(lái)看影響還不大,但未來(lái)肯定有影響。
信達(dá)證券則認(rèn)為,近年來(lái)我國(guó)出生人口和出生率持續(xù)下降,的確對(duì)兒童服裝市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)產(chǎn)生一定不利影響,但隨著80后、90后進(jìn)入生育高峰成為父母,能夠帶動(dòng)童裝市場(chǎng)持續(xù)消費(fèi)升級(jí),增加兒童人均消費(fèi)支出。
記者注意到,進(jìn)軍運(yùn)動(dòng)服飾,或也是森馬服飾的一次嘗試。7月4日,森馬服飾成立了上海森小喵運(yùn)動(dòng)服飾有限公司,注冊(cè)資本3000萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)范圍包含鞋帽零售、體育用品及器材零售等。在運(yùn)動(dòng)品牌方面,森馬服飾還代理著日本知名品牌Asics Kids。
“近年來(lái)運(yùn)動(dòng)服裝產(chǎn)品行情較好,森馬服飾嘗試進(jìn)軍該品類(lèi),也是可以理解的。”程偉雄指出,“但對(duì)于森馬服飾來(lái)說(shuō),運(yùn)動(dòng)品牌只能作為一個(gè)補(bǔ)充,想要真正做好運(yùn)動(dòng)品牌,還需要重新梳理品牌、產(chǎn)品體系、供應(yīng)鏈等。”
此前的4月20日,在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,森馬服飾曾被問(wèn)及休閑服飾的增長(zhǎng)點(diǎn)未來(lái)在哪、是否會(huì)走運(yùn)動(dòng)路線,彼時(shí),公司并未正面回應(yīng),僅表示要在休閑服飾市場(chǎng)中,推動(dòng)本土品牌崛起。
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